Für Vermögen · Verkauf von Beteiligung und Immobilien
Was bleibt der Familie vom Kaufpreis? Und reicht es?
Ein Käufer für die Firma, ein Angebot für den Immobilienbestand. Der Kaufpreis steht im Raum, aber nicht, was davon nach Steuern, Kosten und Raten bei der Familie ankommt. Ich rechne das vor der Verhandlung: den Nettoerlös, die Untergrenze und das Risiko im Kleingedruckten.
Ausgangslage
Der Kaufpreis ist nicht das, was ankommt.
Im Angebot steht eine Zahl. Davon gehen Steuern ab, Beraterkosten und die Ablösung von Darlehen. Ein Teil kommt erst in Raten, ein anderer hängt am Earn-out.
Bei Immobilien dasselbe: Vorfälligkeitsentschädigung, Steuer auf den Gewinn, und danach fehlt die Miete, die bisher jeden Monat kam.
Und die Frage, ob verkaufen überhaupt mehr bringt als behalten, stellt meist niemand, der am Verkauf nichts verdient.
Was fehlt, ist eine Rechnung aus Sicht der Familie. Bevor verhandelt wird.
Drei Ausgangslagen
Verkauf der Firma
Die Lage
Ein Käufer ist da, oder die Nachfolge wird vorbereitet. Ein M&A-Berater führt den Prozess.
Die Frage
Welcher Kaufpreis muss es mindestens sein, damit die Familie danach davon leben kann?
Was Sie bekommen
Den Nettoerlös nach Steuern und Kosten, eine Untergrenze aus Sicht der Familie und mein Kommentar zu Raten und Earn-out
Verkauf von Immobilien
Die Lage
Ein Angebot für ein Objekt oder den ganzen Bestand. Die Darlehen laufen noch, die Mieten auch.
Die Frage
Was bleibt nach Ablösung und Steuern, und was fehlt danach jeden Monat?
Was Sie bekommen
Eine Rechnung, was der Verkauf netto bringt und wie sich der laufende Cashflow verändert
Verkaufen oder behalten
Die Lage
Noch gibt es kein Angebot, aber die Frage steht im Raum. Oft bei Nachfolge oder mit dem Alter.
Die Frage
Was bringt der Familie mehr: der Erlös heute oder die Erträge über die nächsten Jahre?
Was Sie bekommen
Beide Wege nebeneinander gerechnet, mit den Annahmen, an denen die Entscheidung hängt
Leistung
Was ich analysiere
Ich rechne vom Kaufpreis rückwärts bis zu dem, was bei der Familie ankommt. Steuern, Kosten, Ablösung von Darlehen, Raten und Earn-out, jeweils mit dem Zeitpunkt, zu dem sie fließen.
Dann drehe ich die Rechnung um: Welcher Kaufpreis ist mindestens nötig, damit das Vermögen die Ausgaben der Familie trägt? Diese Untergrenze ist eine wichtige Zahl für Ihre Verhandlung.
Das Ergebnis ist meine schriftliche Analyse: was ankommt, wo die Risiken im Angebot liegen und was passiert, wenn der zweite Teil des Kaufpreises nicht kommt.
Steuern rechne ich mit den Annahmen Ihres Steuerberaters. Gerechnet wird in Excel. Das Werkzeug ist Mittel, nicht Ergebnis.
Was Sie bekommen
Eine schriftliche Analyse mit meinem Kommentar zu jedem Punkt.
Den Nettoerlös nach Steuern, Kosten und Ablösung der Darlehen.
Eine Untergrenze für den Kaufpreis aus Sicht der Familie.
Raten, Earn-out und Verkäuferdarlehen mit ihrem Risiko, in Zahlen.
Verkaufen und Behalten nebeneinander, mit denselben Annahmen.
Die Wirkung auf Ihr Gesamtvermögen und den Cashflow danach.
Keine Black Box. Jede Zahl lässt sich bis zur Annahme zurückverfolgen.
Zwei Rechnungen
Was kommt an? Und was muss mindestens ankommen?
Vom Angebot aus
Nettoerlös
Die Frage
Was bleibt von diesem Angebot bei der Familie?
Was ich rechne
Kaufpreis abzüglich Steuern, Kosten und Darlehen, verteilt auf die Jahre, in denen das Geld fließt.
Wofür Sie es nutzen
Um Angebote vergleichbar zu machen, auch wenn sie unterschiedlich aufgebaut sind.
Typische Punkte
Sofortzahlung gegen Raten, Earn-out, Verkäuferdarlehen, Asset Deal oder Share Deal als Rechengröße
Vom Bedarf aus
Untergrenze
Die Frage
Welcher Kaufpreis ist mindestens nötig, damit es reicht?
Was ich rechne
Die Ausgaben der Familie, das übrige Vermögen und die Jahre, die es tragen soll.
Wofür Sie es nutzen
Um mit einer eigenen Zahl in die Verhandlung zu gehen.
Typische Punkte
Mindestpreis, Puffer, Reichweite des Vermögens bis 95
Die erste Zahl sagt, was ein Angebot für die Familie wert ist. Die zweite, wo Ihre Grenze liegt.
Grenzen
Wo meine Arbeit endet
Ich rechne und ordne ein. Ob und zu welchem Preis Sie verkaufen, entscheiden Sie.
Ich verdiene nicht am Verkauf. Kein Erfolgshonorar, keine Provision. Meine Analyse kann auch zeigen, dass ein Angebot nicht reicht. Das ist Absicht.
Den Verkaufsprozess führt Ihr M&A-Berater oder Makler, die Verträge gestaltet Ihr Anwalt. Ich rechne aus, was Raten, Earn-out und Verkäuferdarlehen finanziell für Sie bedeuten.
Die Steuern auf den Verkauf beurteilt Ihr Steuerberater. Seine Annahmen setze ich in der Rechnung um.
Wie Sie den Erlös später anlegen, beurteile ich nicht. Ich berate nicht zu Kapitalanlagen.
Meine Arbeit ist eine betriebswirtschaftliche Analyse. Sie ersetzt keine Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung.
Zusammenarbeit
Vor dem Verkauf. Und danach im Quartalsgespräch.
Vor der Verhandlung
Am besten, bevor über den Preis gesprochen wird. Dann geht Ihre Untergrenze mit in die Verhandlung.
Wenn ein Angebot vorliegt
Ich rechne das Angebot nach und stelle es neben Ihre Untergrenze und neben andere Angebote, auch wenn sie anders aufgebaut sind.
Nach dem Verkauf
Der Erlös geht in Ihre Vermögensanalyse und Liquiditätsplanung über. Danach sehen wir uns einmal im Quartal.
Ablauf
Sechs Schritte bis zur Verhandlung
01
Vorgespräch
30 Minuten. Was soll verkauft werden, wie weit ist der Prozess, und gibt es schon ein Angebot?
02
Unterlagen
Angebot oder Absichtserklärung, Darlehensverträge, das übrige Vermögen, die Ausgaben der Familie, die Steuerannahmen Ihres Steuerberaters.
03
Nettoerlös
Vom Kaufpreis bis zu dem, was ankommt, Jahr für Jahr.
04
Untergrenze
Rückwärts gerechnet: Welcher Preis ist mindestens nötig?
05
Analyse
Ich schreibe auf, was ich sehe: was ankommt, wo die Risiken liegen, welche Fragen an den Käufer offen sind.
06
Besprechung
Wir gehen die Analyse gemeinsam durch, auf Wunsch mit Ihrem M&A-Berater und Ihrem Steuerberater.
Vertraulichkeit
Bevor die ersten Zahlen kommen, unterschreibe ich eine Vertraulichkeitsvereinbarung. Dass Sie über einen Verkauf nachdenken, erfährt von mir niemand.
Dauer und Honorar
Typisch zwei bis vier Wochen, je nach Stand des Prozesses. Läuft eine Frist, planen wir rückwärts von ihr. Festes Honorar, nach dem Vorgespräch schriftlich. Kein Erfolgshonorar, keine Provisionen.
Belege
Ich rechne Verkäufe seit 2020. Von beiden Seiten des Tisches.
Seit 2020 bin ich selbständig als Finanzmodellierer und habe 50 Projekte begleitet. Ein Ausschnitt:
Verkäufer-Modelle
Modelle für die Verkäuferseite in M&A-Mandaten, im Auftrag von Beratern.
Modelle der Käufer
Kaufpreis- und Bewertungsmodelle der Käuferseite gegengerechnet, bevor verhandelt wurde.
Immobilien einer Familie
Ein Bestandsmodell für eine private Mandantin. Jede Immobilie mit Miete, Kosten und Darlehen, der Bestand als Ganzes im DCF.
Aus der eigenen Familie
Mein Vater hat sein Unternehmen an meinen Bruder verkauft. Was ein Kaufpreis für die ganze Familie bedeutet, kenne ich vom eigenen Familientisch.
Qualifikation
Chartered Financial Modeler (CFM), Financial Modeling Institute. Die höchste Prüfungsstufe des Instituts. Dazu AFM und FMVA.
Gebaut wird nach dem FAST-Standard und den Best Practices des Financial Modeling Institute. So komplex wie nötig, so einfach wie möglich.
FAQ
Häufige Fragen
Wann sollte ich die Analyse machen?
Am besten vor der Preisverhandlung, idealerweise bevor eine Absichtserklärung unterschrieben ist. Dann geht Ihre Untergrenze mit in die Verhandlung. Liegt schon ein Angebot vor, rechne ich es nach.
Was ist der Unterschied zur Exit-Vorbereitung?
Die Exit-Vorbereitung bereitet die Zahlen der Firma für den Käufer auf. Diese Analyse fragt, was vom Kaufpreis bei der Familie ankommt und ob es reicht. Oft laufen beide parallel.
Arbeiten Sie mit meinem M&A-Berater zusammen?
Ja, gern. Ich führe keinen Verkaufsprozess und suche keine Käufer. Nettoerlös und Untergrenze helfen Ihrem M&A-Berater in der Verhandlung.
Verdienen Sie am Verkauf?
Nein. Festes Honorar, kein Erfolgshonorar, keine Provision. Deshalb kann die Analyse auch zeigen, dass ein Angebot für Ihre Familie nicht reicht.
Wie gehen Earn-out und Verkäuferdarlehen ein?
Mit Betrag und Zeitpunkt, und in Szenarien, weil sie nicht sicher sind. Ich zeige, was passiert, wenn der zweite Teil später, kleiner oder gar nicht kommt.
Gilt das auch für Immobilien?
Ja. Für ein einzelnes Objekt oder den ganzen Bestand. Dazu kommt die Frage, was nach dem Verkauf an Miete fehlt und ob Behalten mehr bringt.
Wie werden Steuern berücksichtigt?
Mit den Annahmen Ihres Steuerberaters. Er beurteilt die steuerliche Seite des Verkaufs, ich setze seine Annahmen in der Rechnung um.
Was passiert nach dem Verkauf?
Der Erlös geht in Ihre Vermögensanalyse und Liquiditätsplanung über. Danach sehen wir uns einmal im Quartal und schauen, ob die Rechnung hält.
Vorgespräch
Sagen Sie mir, was verkauft werden soll und wie weit der Prozess ist.
30 Minuten. Per Video-Call.
Die Ergebnisse beruhen auf den dokumentierten Annahmen. Änderungen einzelner Annahmen können die Ergebnisse erheblich verändern. Die Planungsrechnung ist keine Prognose.